全球天然橡膠供需及價(jià)格走勢(shì)分析 - 水暖配件資訊 - 水暖配件網(wǎng)

　　全球供需格局

　　天然橡膠的產(chǎn)量受種植面積、單產(chǎn)、割膠經(jīng)濟(jì)性、天氣等因素影響。全球范圍來(lái)看，天然橡膠主要產(chǎn)區(qū)在東南亞國(guó)家，需求地主要在亞太地區(qū)。2010年全球天然橡膠產(chǎn)量為1042.8萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1080.6萬(wàn)噸，供需短缺37.8萬(wàn)噸；2016年全球天然橡膠產(chǎn)量為1160萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1250萬(wàn)噸，供需短缺90萬(wàn)噸；天然橡膠產(chǎn)量年平均增長(zhǎng)率為3.15%，消費(fèi)量年平均增長(zhǎng)率為2.76%。橡膠的需求主要在輪胎生產(chǎn)，中國(guó)、日本、韓國(guó)、印度、泰國(guó)、澳大利亞等地的輪胎產(chǎn)能占據(jù)全球總產(chǎn)能的50%左右，這幾個(gè)地區(qū)人口密度大，對(duì)乳膠制品的需求也較大。

　　圖1為全球天然橡膠產(chǎn)量、消費(fèi)量和盈余

　　主產(chǎn)國(guó)的生產(chǎn)和進(jìn)出口情況

　　天然橡膠的主產(chǎn)國(guó)主要有泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞以及印度、越南和中國(guó)，這幾個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的84%。下面分別看下這幾個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量、進(jìn)出口和需求情況。

　　產(chǎn)量方面，泰國(guó)和印度尼西亞是全球天然橡膠產(chǎn)量最大的國(guó)家，2016年泰國(guó)產(chǎn)量為450萬(wàn)噸，印度尼西亞產(chǎn)量為315.7萬(wàn)噸。這兩個(gè)國(guó)家的消費(fèi)量都較少，大部分橡膠用來(lái)出口，自己的需求量?jī)H占總產(chǎn)量的10%—20%。

　　馬來(lái)西亞、印度、中國(guó)和越南四個(gè)國(guó)家的產(chǎn)膠量排在全球第二梯隊(duì)，越南的產(chǎn)量增速較快，最近幾年趕超印度和馬來(lái)西亞。馬來(lái)西亞的產(chǎn)量2016年為65.7萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞最近幾年的橡膠產(chǎn)量處于下滑期，需求一部分是由進(jìn)口來(lái)填補(bǔ)缺口，2016年馬來(lái)西亞的橡膠進(jìn)口量達(dá)到86.6萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞橡膠70%的需求集中在乳膠手套的生產(chǎn)。越南的橡膠產(chǎn)量維持國(guó)內(nèi)需求和出口。印度和中國(guó)是產(chǎn)膠國(guó)中的主要進(jìn)口國(guó)，由于人口多，輪胎和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)橡膠需求大，印度和中國(guó)的進(jìn)口依存度分別達(dá)到40%和80%。中國(guó)的橡膠主要從泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞和越南進(jìn)口，2016年從泰國(guó)進(jìn)口橡膠量達(dá)到256.4萬(wàn)噸。所以，泰國(guó)橡膠產(chǎn)區(qū)的價(jià)格、天氣、泰國(guó)政府對(duì)橡膠的出口政策及對(duì)農(nóng)民的貼補(bǔ)政策都對(duì)橡膠市場(chǎng)有較大的影響。

　　IRSG最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1385.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%；亞太地區(qū)產(chǎn)量增長(zhǎng)5.3%，其中，泰國(guó)、印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞產(chǎn)量分別為446.4萬(wàn)噸、304萬(wàn)噸、113萬(wàn)噸和88.8萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.9%、3.1%、12.4%和-0.6%。中國(guó)產(chǎn)量為118.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%。此外，數(shù)據(jù)還顯示，2017年非洲、南美洲地區(qū)的產(chǎn)量分別為67.1萬(wàn)噸和36.4萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)11.5%和4.3%。

　　表1為天然橡膠主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量、消費(fèi)量和進(jìn)出口量

　　下游消費(fèi)

　　天然橡膠的需求主要為輪胎、橡膠制品、乳膠制品等，輪胎占據(jù)橡膠需求的70%左右。全球汽車(chē)工業(yè)經(jīng)過(guò)2000—2010年的快速發(fā)展之后進(jìn)入低速平穩(wěn)發(fā)展期，但在千人汽車(chē)保有量相對(duì)較低的國(guó)家依然有較大的發(fā)展空間。全球汽車(chē)產(chǎn)量2016年達(dá)到9.4億輛，增速達(dá)4.7%，相比2015年增速提升，主要受益于中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展和歐洲汽車(chē)市場(chǎng)的回暖。全球汽車(chē)的主要生產(chǎn)國(guó)有中國(guó)、美國(guó)、日本、德國(guó)和韓國(guó)。中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)量持續(xù)高速增長(zhǎng)，歐美市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，日本和韓國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)高位回落后企穩(wěn)走勢(shì)。

　　圖2為全球汽車(chē)主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量

　　2016年全球輪胎產(chǎn)能達(dá)到4.4億條，輪胎產(chǎn)能增速為4%，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，估計(jì)2017年全球輪胎產(chǎn)能將達(dá)到4.6億條，增速為4.6%。全球范圍來(lái)看，輪胎產(chǎn)能主要集中在中國(guó)、北美和西歐，國(guó)家上來(lái)看，中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)、日本、德國(guó)是主要的輪胎產(chǎn)地和需求地，這幾個(gè)國(guó)家的汽車(chē)產(chǎn)量也位居前位。

　　圖3為全球分地區(qū)輪胎產(chǎn)能/千條

　　圖4為中國(guó)輪胎外胎產(chǎn)量

　　圖5為中國(guó)輪胎出口量

　　中國(guó)是全球最大的輪胎生產(chǎn)國(guó)，2016年中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量共計(jì)94697萬(wàn)條，累計(jì)同比增加8.6%。子午線輪胎累計(jì)產(chǎn)量68643萬(wàn)條。中國(guó)輪胎產(chǎn)量的近50%用來(lái)出口，2016年共計(jì)出口46848萬(wàn)條，出口量增長(zhǎng)5.4%。

　　全球的天然橡膠生產(chǎn)集中在泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞和印度、越南，輪胎生產(chǎn)集中在中國(guó)、北美、西歐、日本和韓國(guó)，因此天然橡膠的物流貿(mào)易基本是從東南亞運(yùn)往中國(guó)、美國(guó)和西歐，同時(shí)中國(guó)的輪胎又主要出口到美國(guó)、墨西哥、英國(guó)、澳大利亞、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、加拿大。汽車(chē)消費(fèi)和輪胎消費(fèi)主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和人口集中的區(qū)域，如美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、加拿大。天然橡膠產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的物流呈現(xiàn)以東南亞為輻射地，以原材料或成品的形式向世界各地輸送的格局。

　　下半年價(jià)格展望

　　2017年上半年，上期所橡膠期貨在2月中旬出現(xiàn)最高價(jià)格22000元/噸，之后步步下跌，最低下跌至12215元/噸一線，下跌幅度和速度都較快。下跌的原因主要有流動(dòng)性收緊、PMI見(jiàn)頂、輪胎庫(kù)存累積、合成橡膠價(jià)格大跌、天然橡膠庫(kù)存累積等。從2017年6月初達(dá)到低點(diǎn)12200元/噸附近后，最近一個(gè)多月都在12200—13500元/噸低位振蕩，已經(jīng)三次探到低位12200—12500元/噸，短期呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。橡膠走勢(shì)比較膠著，上漲和下跌都呈現(xiàn)快拉急跌走勢(shì)，而波動(dòng)區(qū)間較前期大幅縮窄。

　　圖6為2017年6月國(guó)際主產(chǎn)區(qū)天然橡膠價(jià)格走勢(shì)

　　下面我們分析近期天然橡膠的供需面。下半年橡膠進(jìn)入供給旺季。首先，2017年天然橡膠總開(kāi)割面積相比2016年增加4.69%至917萬(wàn)公頃。ANRPC報(bào)告顯示，2017年全球天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加5.5%至1275.6萬(wàn)噸。其次，橡膠生產(chǎn)有一定的季節(jié)性，從6月開(kāi)始不斷增加，10月達(dá)到最高點(diǎn)，高產(chǎn)持續(xù)到次年1月。過(guò)去5年從7月開(kāi)始主產(chǎn)國(guó)的平均月產(chǎn)量會(huì)達(dá)到95萬(wàn)—104萬(wàn)噸，2017年1—6月橡膠月產(chǎn)量平均數(shù)值在72萬(wàn)噸—96萬(wàn)噸，從季節(jié)性來(lái)看下半年橡膠供給端的壓力會(huì)比上半年增加10%左右。ANRPC報(bào)告顯示，2017年1—6月，全球(含非ANRPC國(guó)家)天然橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.8%至572.9萬(wàn)噸。

　　天然橡膠在輪胎生產(chǎn)方面的需求主要集中在全鋼胎和半鋼胎，其中汽車(chē)配套需求占據(jù)25%，重卡和卡客車(chē)替換需求占據(jù)75%。

　　從汽車(chē)產(chǎn)量和貨運(yùn)需求來(lái)看，2017年1—5月，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量共1135萬(wàn)輛，累計(jì)同比增加15%；1—5月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量共1118萬(wàn)輛，累計(jì)同比增加4.1%，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速下滑。1—5月重卡產(chǎn)量47.6萬(wàn)輛，銷(xiāo)量48.6萬(wàn)輛，分別累計(jì)同比增加68.7%和73.4%。

　　2017年國(guó)外的汽車(chē)生產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)一般，1—5月美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量累計(jì)同比減少3.2%；歐洲機(jī)動(dòng)車(chē)注冊(cè)量累計(jì)同比增加2.2%；日本汽車(chē)銷(xiāo)量同比去年增加8.4%，日本汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)經(jīng)過(guò)幾年的回落逐漸回暖。整體上中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量存量不錯(cuò)，增量降速，美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量降低，歐洲和日本汽車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　圖7為青島保稅區(qū)庫(kù)存

　　天然橡膠中下游庫(kù)存累積，反彈高度有限。青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存在上半年大幅增加，從10.6萬(wàn)噸升至27.8萬(wàn)噸。輪胎經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存從春節(jié)過(guò)后一直保持高位，輪胎企業(yè)經(jīng)歷了被動(dòng)增庫(kù)存和主動(dòng)減庫(kù)存等過(guò)程，輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳。汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)較高，預(yù)警指數(shù)處于警戒線之上。汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存為133.6萬(wàn)輛，相比去年同期增加14.78%。

　　運(yùn)輸方面，公路貨運(yùn)量和公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量累計(jì)同比增速仍在回升，5月公路貨運(yùn)量和公路貨物周轉(zhuǎn)量累計(jì)同比增速分別為9.3%和8.7%，相比去年均有提高，貨物運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn)。

　　宏觀面來(lái)看，貨幣增速同比不斷下滑，金融去杠桿仍在進(jìn)行，美國(guó)加息和縮表預(yù)期存在，流動(dòng)性緊縮對(duì)商品的影響偏負(fù)面。

　　圖8為全球橡膠供需缺口情況(單位：千噸)

　　近期橡膠市場(chǎng)上利多利空膠著，利多因素：一是宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)；二是下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)旺季；三是橡膠大幅下跌反映輪胎庫(kù)存較高和橡膠庫(kù)存增加等利空；四是技術(shù)面多次探低而未創(chuàng)新低；五是天氣變熱輪胎替換需求有望好轉(zhuǎn)，貨運(yùn)有所好轉(zhuǎn)。

　　利空因素：一是美國(guó)加息和縮表預(yù)期存在；二是橡膠進(jìn)入生產(chǎn)旺季；三是青島保稅區(qū)庫(kù)存高位，同時(shí)上期所倉(cāng)單壓力較大；四是汽車(chē)和重卡產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比下降，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)庫(kù)存較高；五是輪胎企業(yè)開(kāi)工率偏低。

　　從上述因素來(lái)看利多利空的理由均較充分，因此，我們認(rèn)為在7月或8月中旬前利多因素中的一、四、五條會(huì)發(fā)揮主要作用，未來(lái)價(jià)格區(qū)間有所抬高后將會(huì)反應(yīng)利空因素中的一、二、四等，未來(lái)天然橡膠將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，反彈高度關(guān)注14200元/噸壓力位。